【资料图】

指标2026年上半年2025年上半年（调整后）同比变动2025年全年营业收入7.25亿元10.31亿元-29.69%17.49亿元（-16.92%）利润总额-5,504.93万元2,593.20万元-312.28%-5.27亿元归母净利润-4,880.34万元2,590.59万元-288.39%-3.57亿元扣非归母净利润-4,012.49万元2,365.85万元-269.60%-3.07亿元经营活动现金流量净额4,090.69万元-6,917.84万元转正-1,890.80万元加权平均净资产收益率-0.92%0.42%减少1.34个百分点-5.98%总资产（期末）99.89亿元-较上年末-0.77%100.67亿元（-8.31%）归母净资产（期末）52.26亿元-较上年末-2.67%53.69亿元（-10.85%）

注：2025年数据系公司2026年3月对前期商业业务会计差错更正后的调整口径；2025年上半年原披露营业收入14.51亿元，追溯调整后为10.31亿元，同比口径需以此为基础理解。

管理层将利润总额与归母净利润的下降归因于三层：一是核心产品受行业政策影响，营业收入及毛利同比下降；二是结构化主体计提应付优先级合伙人预期收益、银行存款利息收益减少导致合并财务费用同比增加（财务费用由上年同期-1,668.05万元转为1,030.79万元）；三是对外投资基金项目分配收益同比减少（投资收益-309.84万元，同比-125.62%）。非经常性损益中，金融资产公允价值变动损益-2,484.13万元亦形成拖累。

亏损收窄的对照面同样值得关注：经营活动现金流量净额由-6,917.84万元转为+4,090.69万元，管理层归因于赊销业务及支付的各项税费同比减少；销售费用1.96亿元、同比-15.00%，管理费用同比-7.61%，延续了2025年年报“销售费用降幅（-26.20%）显著高于营收降幅（-16.92%）”的降本轨迹；资产减值损失由-218.47万元收窄至-56.33万元，与2025年年报计提资产减值损失2.40亿元、商誉账面价值同比-60.84%的集中出清形成先后衔接。信用减值损失则扩大至-1,731.95万元（上年同期-847.01万元），对应“账龄增加且预期出现信用风险的债权计提坏账”。

分子公司看，2026年上半年与2025年全年对比，利润结构出现内部再平衡：

数据表明，2025年全年的主要亏损源（梧州制药、莱美药业、田七家化）在2026年上半年亏损幅度均显著收敛，健康食品子公司双钱产业成为稳定的利润贡献单元；但田七家化与莱美药业仍未走出亏损区间，前者半年营收不足2,000万元。

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