9月14日，中国人民银行发布的金融统计数据报告显示，8月末，社会融资规模存量464.8万亿元，同比增长7.2%；广义货币(M2)余额356.81万亿元，同比增长7.5%。今年前8个月，社会融资规模增量累计为23.91万亿元，人民币贷款增加10.44万亿元。

有业内专家对《证券日报》记者表示，从数据来看，当前我国金融总量合理增长，社会融资条件持续处于较为宽松的状态。

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债券和股票融资增长较快

前述业内专家表示，目前我国社会融资规模、M2增速仍有7%以上，与名义经济增速基本匹配，信用总量扩张并不弱，但结构上发生了变化，债券、股票融资增长较快，贷款增速相对放缓。

数据显示，今年前8个月，债券和股票融资在社会融资规模增量中的占比升至50.31%，已明显超过贷款占比，较五年前同期高出近20个百分点。其中，企业债券在社会融资规模增量中占比升至11.67%，较上年同期提升5.8个百分点。

“这种结构变化并非短期的季节性扰动，而是需求侧经济结构转型、金融供给侧多层次金融市场体系逐步完善等多重因素影响下的长期趋势。”前述业内专家分析称，随着房地产市场供求关系变化和地方融资平台债务化解，传统上“贷款密度”较高的资金密集型企业信贷需求自然回落，而以科技创新为代表的新质生产力领域本身“贷款密度”较低，融资渠道也更加丰富，股权投资、银行贷款、企业债券、融资租赁和供应链金融等多种资金来源均可发挥作用。

民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，未来不能再仅凭贷款增长情况来判断信用扩张情况以及金融对实体经济支持力度，而要综合观察贷款、债券、股票等多元融资方式。

信贷结构持续优化

记者从中国人民银行了解到，8月份企业新发放贷款加权平均利率略低于3%，个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，5年期AAA级企业债到期收益率为1.73%，均处于低位。

“利率是资金的价格，也是观察金融市场资金供需格局的直观信号。与商品市场一样，供不应求价格会上涨，供大于求或者供强需弱，价格就会下行。”前述业内专家表示，经过近年来多次降息，当前贷款利率较2018年下半年本轮降息周期高点已下降2个百分点以上，明示贷款综合融资成本还有助于推动担保费等各类非利息费用有序压降，社会综合融资成本保持在低位运行。

与此同时，信贷结构持续优化，金融支持经济结构转型升级质效提升。8月末，人民币各项贷款余额282.35万亿元，同比增长4.9%。记者从中国人民银行了解到，8月末，普惠小微贷款余额38.13万亿元，同比增长8.3%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额62.25万亿元，同比增长9.3%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

温彬表示，当前金融“五篇大文章”领域贷款持续保持两位数增速，增量占各项贷款增量比重已提高至70%以上，信贷资源更多流向科技创新、绿色转型等新动能领域，有力支撑经济结构向新向优。

今年适度宽松的货币政策效果持续显现，社会融资条件较为宽松，金融服务实体经济质效不断提升。

前述业内专家表示，近期中国人民银行又出台了几项完善短端利率调控机制的改革举措，进一步提升了中国人民银行流动性管理的精准性、有效性。同时，贷款利率定价基准的改革也在持续推进DR基准利率贷款在全国多个省份相继落地，贷款利率市场化定价体系进一步完善，也有助于提高货币政策向实体经济的传导效能。

温彬预计，未来宏观经济金融政策还将加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给。但为使经济和金融数据保持平稳增长，仍需要货币、财政、产业等各类政策协同发力，支持改善市场预期、增加实体收入、强化社会保障、提振各方信心，进一步畅通经济循环。